上市公司頻爆雷南京證券華創證券國信證券多券商致歉

本報記者 李維 實 習 生 鄭敏芳 北京報導

　　伴隨年報的披露，越來越多上市公司曝出財務問題，讓市場將目光指向了與這些公司相關的投行機構。

　　5月15日，南京證券(11.630, -0.06, -0.51%)、華創證券兩家券商在發布有關*ST節能(3.510, 0.02, 0.57%)收購江蘇省冶金設計院有限公司（下稱江蘇院）的業績承諾情況核查意見同時發表了致歉聲明。

　　兩家券商表示，由於審計機構對*ST節能出具無法表達意見的報告，導致其無法判斷對江蘇院業績實現可能造成的影響，加之神霧集團流通性緊張存在無法履行業績補償義務的風險，因此向投資者誠懇致歉。

　　對於近期不少上市公司及併購標的爆雷，相關券商的致歉已不是孤例。21世紀經濟報導記者統計發現，不到一個月以來，已有不少於5家與出現財務問題的個股相關的券商發布致歉聲明。

　　在業內人士看來，對於上市公司併購爆雷背後可能存在的中介機構失職現象，一方面應當提高違規成本，加大打擊力度，另一方面也應通過提高風控配比、資本金約束等維度來防範投行業務風險，強化中介機構的獨立性和勤勉盡責義務。

　　券商的致歉

　　當上市公司的業績承諾無法兌現時，提供財務顧問服務的券商往往會在發布核查意見時致歉，但如今一些券商的致歉，卻發生在一些上市公司併購標自身的財務問題上。

(8.350, -0.23, -2.68%)

(12.200, -0.01, -0.08%)

　　“本獨立財務顧問無法確定本次重大資產重組涉及的藏格鉀肥2018年度實現的扣除非​​經常性損益的淨利潤，無法確定是否已完成2018年度業績承諾。” 國信證券表示，“基於藏格控股2019年4月29日出具的《關於盈利預測實現情況的專項說明》，本獨立財務顧問及主辦人深感遺憾並向廣大投資者誠懇致歉。”

(2.870, 0.01, 0.35%)(5.140, -0.02, -0.39%)5.150 , -0.01 , -0.19% )

　　審計報告認為，漢柏科技持續經營存在重大不確定性且內部控制失效，因此存在2018年財務數據無法反映經營情況的風險。

　　對於漢柏科技2018年的業績尷尬，國海證券表示“深感遺憾並向廣大投資者誠懇致歉”，而在2日前，同為該項目獨立財務顧問的信達證券也作了公開致歉。

　　“這個致歉主要還是基於對一些併購交易無法實現業績補償帶來的，但其間伴隨著併購標的的財務、內控等問題的出現​​，投行方面的責任可能會更大。”北京一家中小券商投行人士表示。

　　“目前越來越多的上市公司曝出財務問題，這個過程中投行機構扮演了什麼角色，應該承擔什麼樣的責任仍然是一個嚴肅且重要的問題。”該人士說。

　　呼籲長效機制

　　面對上市公司的問題頻出，券商等中介機構的致歉聲明並不滿足於市場預期。

　　“券商在這些項目過程中是有收益的，必然也經過了券商後颱風控部門的內核，那相對應的也應該承擔其中的風險。”上海一家私募機構負責人表示，“如果券商在執業過程中存在失職的情況，僅僅道歉是不夠的。”

　　事實上，對於中介機構在上市公司發展過程中的盡責問題，監管層已有明確表態。

　　5月11日，證監會主席易會滿在中國上市公司協會2019年年會時表示，“積極營造上市公司規範發展的法治環境，中介機構要歸位盡責，對於執業過程當中未能勤勉盡責，甚至與上市公司的相關主體串通違規的行為實施一案雙查，絕不姑息。”

　　在業內人士看來，對於中介機構為上市公司提供獨立服務過程中的失職行為，應當通過完善長效機制來進一步預防，例如應進一步強化對上市公司資本運作過程中中介機構的監管，提高中介機構在從事IPO、併購重組、再融資等業務時的違規成本。

　　“按照目前的規定，無論是上市公司還是券商、會計師還是律所，違規成本還是比較低，比如有的頂格處罰只有60萬元，應當通過一些規則的修訂來提高違規成本。”上述私募機構負責人表示。

　　有分析人士建議，可以從風控人員配備、風控指標等後端環節強化對投行業的約束機制。


　　“一些公司出問題是有投行團隊的問題，但從宏觀來看也有投行業務競爭過於激烈，導致一家券商承攬項目過多而無法保證質量的情況，甚至更有一些承銷業務直接通道化，只是過一遍手。”西南地區一家券商合規人士表示，“如果前端不易監管具體的執業操作，那麼後端可以考慮進一步完善風控合規流程，配備更多的風控人員。”

　　“真正能夠從後端制約賣方業務的應該還是監管指標，應該進一步強化投行業務板塊的資本約束，如果要做更多的投行業務，那就拿出更多的資本金來。”上海一家券商保代表示，“同時可進一步通過監管評級來遏制風險事件，對於所服務、督導的公司未能完成業績承諾或出現財務問題時，加大扣分權重來打擊。”

　　也有投行人士認為，如果過度以資本維度來約束投行業務，有可能加劇證券行業的馬太效應，反而進一步激化投行投標過程中的價格戰問題。

　　“大券商有能力配備更多的人手和資本，那麼小券商就更難搶到優質項目，而行業的價格戰現象將只多不少。”一位接近監管層的投行人士表示，“對於防範投行業務風險，應該統籌多方面維度來考慮，但提高違規成本應該是個方向。