大宗商品市場要關注小品種“黑馬”價值

□本報記者 張利靜

　　在大宗商品市場，一些小品種屢屢爆發大行情，成為市場關注焦點，從鈷、鈀金等小金屬，到近兩年的蘋果(9383, 373.00, 4.14%)期貨，其價格彈性帶來的投資魅力逐漸為市場所驚艷。那麼，如何把握小品種的投資機會，其背後邏輯又是什麼？

　　2017年金屬鈷的行情對很多投資者來說還記憶猶新。是年，在鈷價上漲初期，全球大型基金公司全球掃貨。全球鈷概念股隨之上漲，A股華友鈷業股價創歷史新高。去年，蘋果期貨大漲行情又一次彰顯了大宗商品“小品種”的魅力。文華財經統計數據顯示，2018年鄭商所蘋果期貨指數年內最高漲幅超60%。

　　上述兩案例，正是小金屬與生鮮類大宗商品價格彈性一個很好的側面寫照——大宗商品中的小品種常常出現“黑馬”行情。

　　小金屬方面，對於鈀金、鉑金、鈷這類小金屬來說，由於其不存在獨立礦藏，多以銅、鎳等大金屬礦的伴生產品，因此全球供應量有限。相對大金屬，小金屬儲量少，用途也較為特殊，主要用在塗料、電池原料、軍事用途等方面，其中金屬鎢、稀土等小金屬位列我國四大戰略資源。小金屬行業漲價潮一旦出現，常常會傳導至二級市場，投資者預期相關企業利潤增加而重點關注相關個股標的。

　　尤其是近年來，隨著經濟結構化改革進行，新興產業興起，新材料概念成為金屬行業新的亮點。從歷史經驗來看，小金屬價格與製造業投資具有明顯的正相關關係。有投資人士表示，尤其在行情發動初期，小金屬價格往往伴隨PPI上行而上漲，不過隨著行情進入漲價後期，便會更多受到製造業投資增速影響。


(4393, 30.00, 0.69%)

　　在季節變化和基本面規律之下，這類商品價格波動幅度本身較大。如今年以來，現貨市場上紅棗收購價格從3元/斤到8元/斤，在短期出現這樣的價格波動幅度，對於其他農產品來說，是很罕見的。此外，生鮮類品種對天氣、庫存、節日和交割品級等因素更加敏感，這也會對其價格波動帶來額外的影響。尤其是生長期的天氣炒作往往引發大行情，且在預期被證偽之前，市場很容易進入漲價——看漲——漲價的循環反饋之中。儘管長期來看，其價格能否繼續上漲，還要看未來數月基本面供需能否改善預期。

　　但值得注意的是，生鮮類期貨品種的需求彈性也通常較大，例如蘋果、紅棗在價格上漲之後，消費者可能轉向其他果品，其他相對便宜的替代性水果如西瓜、葡萄、荔枝等，以及大量性價比較高的進口水果，將為價格上漲空間帶來“天花板”。

責任編輯：李鐵民